yy.vip易游-维卓致远：从301手术室走出的“普惠手术机器人”长跑者

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　　2026年4月15日，北京证监局受理了北京维卓致远医疗科技股份有限公司的上市辅导备案材料，公司正式进入北交所辅导期，辅导机构为开源证券。此前公司已于2025年1月在新三板挂牌，证券代码874156。

　　当下，国内手术机器人赛道正迎来前所未有的资本热潮。精锋医疗1月登陆港交所，术锐股份同期启动科创板辅导。密集的资本动作背后，是国家医保局2026年1月《手术和治疗辅助操作类医疗服务价格项目立项指南（试行）》发布所催化的“政策性红利窗口”——手术机器人的收费路径首次在国家级层面清晰化。

　　维卓致远在这一窗口期启动IPO，其真正的核心价值远非“专精特新小巨人”这个标签所能概括。

　　一、从301手术室到手术机器人实验室：一个“临床出身”的创始人意味着什么

　　在手术机器人这个赛道上，“医工结合”是一个被滥用的词。多数创业公司要么是技术团队出身、缺乏临床理解，要么是纯医学背景、技术沉淀不足。

　　创始人鲁通，1976年出生，2010年6月至2016年12月在总医院（301医院）担任医生，专业方向为影像医学与核医学。这6年临床一线医院就读研究生期间，就已与清华大学人工智能团队围绕医学影像三维化转换和应用开展了深入研究。

　　这组时间线医院行医的同期，他已经在和清华团队做医工交叉研究——这意味着他并非“先当医生后转行”，而是整个职业生涯始终贯穿着临床与技术的双线年，鲁通选择从部队自主择业，创立维卓致远。这个决策的时间节点本身也有深意：2016年正是中国手术机器人行业从第一阶段（工业机器人改造用于医疗）向第二阶段（手术导航为核心）过渡的时期。换言之，鲁通不是在行业风口期杀入，而是在转型的前夜入局。

　　截至目前，鲁通通过直接持股和担任两个合伙企业执行事务合伙人，合计控制公司47.15%的表决权。创始人高度控股，意味着公司战略执行的连续性有保障，但也意味着上市后的治理结构值得持续关注。

　　但真正值得追问的是：一个临床出身的创始人，如何将产品定义权牢牢掌握在自己手中？鲁通给出了一个反常识的判断——手术机器人的创新关键在于“术式创新”，而非单纯的技术堆叠；研发不应追求颠覆性创新，而要考虑医学的严肃性和安全性。这句话精准区分了“工程师思维”（追求技术极限）和“医生思维”（追求临床安全与可落地性）。维卓致远今天的产品路径选择——从导航切入而非直接做全功能机器人——正是这一思维的产物。

　　在国产手术机器人行业中，“性价比”是几乎所有厂商都在讲的故事。但维卓致远对“普惠”的理解，在战略层面上呈现出显著的差异化特征。

　　鲁通在接受央广网专访时，明确指出手术机器人的客户群体不应仅局限于顶级医院，更广大的基层医疗群体同样需要智能设备的赋能：“越基层的医院越是需要借助智能化的设备，来弥补和提升其医疗平均水平。”这是一个对行业格局的深刻洞察——如果手术机器人只服务于三甲医院，市场总量天花板清晰可见；只有当它下沉到二级医院甚至乡镇医院，市场空间才会发生质变。

　　为了匹配这一市场定位，维卓致远在产品定价上采取了显著低于同行的策略。鲁通透露，其产品市场价格在300万元至500万元，并展望未来可将价格降至几十万元。公开信息显示，行业内部分竞品价格可达千万元级别。

　　这一价格差意味着维卓致远试图回答一个行业级难题：如何让手术机器人的采购成本低于三甲医院一台CT机的价格？在骨科手术机器人领域，这是一个具有颠覆性的定价模型。如果能够实现，将从根本上改变行业竞争格局——从“高端医疗设备的军备竞赛”转变为“医疗基础设施的普惠化”。

　　而支撑这一价格定位的技术基础，是维卓致远的产品路径选择。公司并未一开始就研发全功能执行型手术机器人，而是以“导航系统”为切入点，推出了“星航骨科手术导航系统”（NavioR1型号）。该产品已于2023年11月获得NMPA第三类医疗器械注册证，适应症包括脊柱外科的胸腰椎以及四肢长骨髓内钉置入手术。

　　从临床价值来看，星航导航在2025年5月的“智慧骨科专项能力提升五地联动”活动中已得到验证。在徐州仁慈医院的手术直播环节，总医院骨科医学部团队依托星航导航成功完成了股骨粗隆间骨折闭合复位髓内钉内固定术和股骨骨折闭合复位与远端锁钉术。郝明教授在术后分享中指出：“星航导航将医生的经验转化为可量化的数据，尤其在复杂解剖结构定位和器械路径规划中，其精准性为手术效果提供了双重保障。”

　　值得注意的是，“技术平权”的叙事逻辑并非空中楼阁。维卓致远已经向南阳南石医院、河北省遵化市人民医院等基层医院投入技术和资源支持，产品在基层场景的临床优势已经得到验证。这条“从顶级专家验证到基层落地”的推广链条，正是其“普惠”定位的真实注脚。

　　2026年1月20日，国家医保局发布《手术和治疗辅助操作类医疗服务价格项目立项指南（试行）》，首次从国家层面对手术机器人的收费建立了系统框架。《立项指南》聚焦手术机器人在手术中的参与程度，分档次设立导航、参与执行、精准执行等3个价格项目，实行与主手术挂钩的系数化收费模式。

　　第一，维卓致远的星航导航系统正属于“导航”档次。这意味着它在收费定价上，有明确的政策依据可循，而非此前行业普遍面临的“做了手术不知道如何收费”的尴尬。对于一家正处于商业化初期的公司而言，收费路径的清晰化直接关系到收入增速。

　　第二，政策同时前瞻性地设立了“远程手术辅助操作费”价格项目。这对于维卓致远与华为联合开发的智能远程交互产品“阅片宝”而言，是一个直接的利好信号。阅片宝解决的是远程会诊中的影像交互难题，与远程手术辅助操作的政策方向高度契合。

　　第三，湖南省医保局已于2026年4月成为全国首个跟进落地的省级医保部门，发布了价格公示。这意味着政策从中央到地方的传导速度正在加快，2026年有望成为手术机器人收费落地的“元年”。光大证券研报指出，随着《立项指南》发布和“大规模设备更新”政策红利延续，手术机器人行业渗透率将加速提升，国产替代确定性强。

　　维卓致远在这个时间节点启动IPO，时机选择本身就是一个值得分析的信号——政策窗口刚刚打开，行业商业化拐点初现，公司正处于“从研发投入期向商业化放量期过渡”的关键阶段。在IPO招股书中，投资者应该重点关注两个指标：一是2026年导航系统的装机量增长，二是远程手术相关产品是否纳入收费目录。

　　根据公司已披露的2025年报，维卓致远实现营业收入1107万元，同比增长21.62%，净利润-5245万元，同比增长24.90%。再往前追溯：2022年营收1003.88万元、净利润-3759.37万元；2023年营收400.08万元、净利润-7876.84万元。2025年上半年，营收330.3万元，净利润-3364万元，毛利率高达94%。

　　这是一组极富张力的数据。高毛利（94%）说明产品技术溢价能力强，定价权稳固；但持续亏损且亏损额远超营收规模，则揭示了公司仍处于典型的“研发驱动型”投入阶段。亏损收窄的趋势（2025年净利润同比增长24.90%）是一个积极信号，但何时实现盈亏平衡，仍是投资者必须评估的核心问题。

　　从财务结构来看，维卓致远属于典型的创新医疗器械公司——高昂的研发投入和临床费用先行，商业化收入滞后。2024年全球数字手术市场规模已达450亿美元，预计2033年将攀升至1530亿美元，年复合增长率保持在12.5%。智能手术机器人市场2025年规模突破150亿美元，年复合增长率维持在28%以上。在这样高速增长的市场中，短期的亏损并非不可接受，关键要看亏损的“质量”——研发投入是否形成了有壁垒的技术资产。

　　截至公开转让说明书签署日，公司拥有25项发明专利、21项实用新型专利、94项软件著作权及11项在申请中的发明专利。公司与国家骨科与运动康复临床医学研究中心、华为等机构深度合作，并已与国内30余家三甲医院开展多学科智能数字外科创新应用探索。这些无形资产的积累，构成了公司未来商业化变现的底层资产。

　　但投资者需要清醒地认识到：从临床验证、注册获批到规模化商业化，手术机器人行业的时间周期通常以“年”为单位。星航导航2023年11月获批，至今全面市场化不足两年半，商业化拐点尚未完全到来。IPO之后，公司能否加速商业化落地、缩短盈亏平衡周期，将是资本市场持续关注的焦点。

　　手术机器人市场当前呈现“一超多强”格局。腔镜手术机器人赛道仍是市场规模最大的品类，2025年销售额占总销售额超61%。而骨科手术机器人作为增速最快的细分赛道，2025年相关产品获批数量占比超44%，市场规模占整体手术机器人市场超40%。维卓致远选择聚焦骨科赛道，符合行业增长趋势。

　　在同类竞品中，精锋医疗2026年1月港股上市，2025年1-11月腔镜手术机器人实现销量119台、销售额18.23亿元。维卓致远与之对比，体量差距显著，但赛道和阶段也不同——精锋已是商业化放量阶段，维卓致远仍在商业化早期。术锐股份2025年11月启动科创板辅导，与维卓致远同处北京，两家公司的同城竞争值得长期追踪。

　　维卓致远真正的差异化壁垒，在于其深耕十几年的“医工融合”机制。团队以国内三甲医院临床专家为引领、清华大学计算机系为班底，核心团队拥有十余年长期合作基础。这种“临床需求→技术研发→临床验证”的闭环能力，在国产手术机器人厂商中并不多见。产品层面，公司管线覆盖骨科全线（创伤、脊柱、关节），同时向神经外科、颌面外科、口腔种植等多学科延伸。从单一产品到平台型公司的跃迁潜力，值得持续追踪。

　　从2016年创立到2026年启动辅导，这家公司用了十年时间打磨产品、积累专利、链接临床。鲁通曾将手术机器人行业发展划分为三个阶段——维卓致远正处在第二阶段向第三阶段的过渡期。这意味着公司不仅是在卖设备，而是在参与构建“学科手术机器人共享开放平台”这一全新的行业范式。

　　但挑战同样不容回避。商业化能否加速推进？盈亏平衡点何时到来？在政策红利窗口期内，维卓致远能否抓住机遇实现规模化装机？这些问题都没有现成答案。

　　手术机器人行业从来不是短跑赛道。维卓致远选择了一条从“临床需求”出发、以“普惠”为底色的长跑路径。在行业政策东风初起的2026年，这位长跑者将迎来属于自己的关键检验期。

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